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基金投资组合构建流程

文│林鸿钧



  在构建基金组合时,无论机构投资者还是个人投资者,均可按照以下流程进行筛选。

  根据自身可承受的风险挑选不同股债比率的大类资产配置。例如,激进组配置——股票基金80%、债券基金20%,预期报酬率约7.5%,最大损失预计在15%;稳健组配置——股票基金60%、债券基金40%,预期报酬率约6%,最大损失预计在10%;保守组配置——股票基金35%、债券基金65%,预期报酬率5%,最大损失预计在5%。在正态分布80%置信区间假设下,实际最大损失超过上述预估值的概率在10%。

  选择加入基金池的标准

  第一,基金规模。建议排除规模低于1亿元及超过100亿元的基金。此外,规模变化过大的基金也不建议考虑。

  第二,基金业绩与评级。可先用排除法缩小基金的选择范围,如排除过去3年、2年、1年、1季度业绩排名均在后50%的基金;有星级排名者,排除星级排名在三星及其以下的;明确提出业绩参照某指标的基金,若成立以来没有任何一个阶段的表现超过业绩参照指标,也可排除。

  第三,基金经理人。可着重考虑在投资界(含研究员)资历10年以上,单独管理基金的资历在5年以上,在同一家基金公司任职3年以上,持续管理同一只基金2年以上的基金经理人。业绩方面,任期的平均年回报超过业绩指标;此外,所管理的资金规模没有大幅度缩减,呈现稳定增加者则更优;个人单独或共同管理的基金数目不要过多,以5只为限。

  第四,基金公司的背景。尽量选择股东阵容扎实、信誉良好、无违规记录、内部控制完善的基金公司。可主要考虑资产规模在200亿元以上,业绩表现在行业平均值以上,以及成立5年以上的基金公司。

  从基金池中选择基金的方式

  第一,如对个股或行业有些认识,可根据基金投资的行业与十大持股是否与自己的认知相符合来选择基金,可选择投资个股不超过30个的精选型基金或行业型基金。

  第二,可根据自身认同的概念,如国企改革、一带一路、工业4.0、人工智能等选择基金。

  第三,对个股与行业认识不多,相信市场是效率市场者,可选择指数型基金或ETF,绩效比较容易追踪。

  第四,将基金池中同类型的基金根据夏普、特雷诺和詹森指数等量化指标进行比较,选择较高的作为最终的投资标的。每个账户从基金池中选择2——3只股票基金、1——2只债券基金和1只货币基金即可,也可加入QDII基金与黄金基金用于分散风险,合计不超过5只基金作为一个组合。

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