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公募基金上演年关之战

文│李泓然


  距2017年收尾仅有1个月,东方红系列基金表现突出。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《指导意见》)按照资管产品的类型制定统一的监管标准,对同类资管业务做出一致性规定,为资管业务健康发展创造良好的制度环境,有效防控金融风险,更好地服务实体经济。《指导意见》在规范市场、利好公募基金的同时,彻底宣判了分级基金的“死刑”,未来该类基金将迎来清盘或转型,建议投资者赎回。今年以来各大指数表现如下图所示。



  
  临近年尾,各类基金表现优异
  
  纵观今年以来各大指数的表现,沪深300、上证180等蓝筹指数百花齐放,创业板指等成分股偏小盘的指数节节衰退。在临近年尾的时点下,绩优公募基金交出了一份漂亮的答卷。11月17日,年内盈利最多的权益类公募基金净值增长率已达64.50%。年关将近,公募基金年末排名战即将点燃,按照往年的情况来看,年度冠军从当前第一梯队中产生的概率较大,见下表。




  
  今年以来,东方证券资产管理有限公司旗下的东方红系列基金无疑是市场的焦点。其中,东方红睿华沪港深灵活配置混合在2016年7月单日募集65亿元。2017年9月19日新发行的东方红瑞丰不到6小时募资超百亿元,可谓火爆至极。
  
  使其备受投资者追捧的原因自然是业绩表现可圈可点,步入第一梯队的3只东方红基金年内收益平均值达60%。当然,以上3只东方红系列产品不仅业绩好,产品设计同样与时俱进,该类基金为沪港深主题基金,A股、港股皆可投资。多一个市场,多一份机会,东方红系列正是抓住这点,在对A股进行价值投资的前提下,积极配置港股,取得了较好的收益。综合考量,笔者建议投资者对东方红系列基金多加关注。
  
  资管新规重塑市场格局
  
  《指导意见》共29条,由央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草,按照资管产品的类型制定统一的监管标准,对同类资管业务做出一致性规定,实行公平的市场准入和监管,其中涉及破刚兑、控分级、降杠杆等内容,并最大限度地消除监管套利空间,为资管业务健康发展创造良好的制度环境,有效防控金融风险,更好地服务实体经济。另一方面,《指导意见》的面世或将分级基金彻底“灭绝”。
  
  打破刚兑,回归投资本源
  
  《指导意见》指出了资管行业未来发展的大方向并统一监管,将更加利于中国证券市场整体的健康稳健发展。
  
  《指导意见》正如行业所预期的,以公募证券投资基金为标杆,规范全行业的资产管理行为,从资产管理的概念,到产品分类及分类的量化标准、适当性要求、第三方独立托管、资产组合管理、净值管理等,都是公募基金里的核心元素。
  
  《指导意见》第十六条指出,可能会涉及当前公募FOF的发展进度,但总体影响不大。虽然目前只是征求意见阶段,但市场积极主动地参照新的要求调整之后,将不会影响今后的运作。共同的规则,对于相关各方都有利。另外,《指导意见》明令禁止刚性兑付,对于资产管理行业,尤其是公募基金的发展,是一个极大的利好。
  
  分级基金濒临灭绝
  
  《指导意见》第二十条关于分级产品设计明确指出:“以下产品不得进行份额分级:(一)公募产品。(二)开放式私募产品。(三)投资于单一投资标的私募产品,投资比例超过50%即视为单一。(四)投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。”由此,公募分级产品将画上句号。
  
  《指导意见》第二十条对于分级产品的要求中,首先提及的类别就是公募产品。由此完全可以确定,分级基金在市的日子已经不多了。2015年下半年股市大幅下跌,分级基金下折现象引发投资者诸多疑问,引起监管层高度重视,并采用“雷霆手段”高效治理。
  
  首先,分级基金暂停发行,实行“绝育”政策,据统计,市场上最新的分级基金成立日期为2015年8月17日,距现今已有两年之久。
  
  其次,对现存的分级基金展开治理,将触发下折标准的分级基金场内名称前追加“*”,直接提高分级基金投资门槛,并对投资者采取诸多限制,彻底将现存分级基金“断粮”。
  
  最后,《指导意见》正式宣布“不得进行份额分级”,分级基金从前期的打入“冷宫”到现在濒临“灭顶”,这中间已经给了市场很长时间的过渡期。至此之前,多数基金公司还心存幻想,存有种种不切实际的奢望。如今,这些公司不得不考虑旗下的分级基金是该转型还是清盘了。
  
  从投资者的角度来讲,对于尚未投资分级基金的投资者,建议不再关注该类基金。对于现持有分级基金的投资者,应尽快清仓,切勿逗留。该类基金受多重政策打压后,大多数在二级市场流动性已较差,会直接提高投资成本。另外,该类基金未来将面临清盘或转型,如投资者集中抛售还会打压二级市场的价格。分级基金无论是清盘或者转型都会耗费较长的时间,转型后的一切都是未知数,作为普通投资者,没有必要将资金耽搁在一只走下坡路的产品上。
  
  本文作者系济安金信基金评价中心基金研究员


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